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Die Europäische Zentralbank hat nach ihrer Ratssitzung am Donnerstag zum ersten Mal seit fast drei Jahren die Zinssätze angehoben und ihren Einlagensatz von 2 % auf 2,25 % angehoben.
Die EZB legt die Geldpolitik für die Eurozone durch drei Leitzinssätze fest, wobei der Zinssatz für die Einlagefazilität als wichtigster politischer Maßstab dient.
Der Einlagensatz der EZB wurde zuletzt im September 2023 angehoben, als er nach einem Straffungszyklus zur Stabilisierung der Inflationskrise nach der Pandemie seinen Höchststand von 4,0 % erreichte.
Die EZB erhöhte außerdem ihren Hauptrefinanzierungssatz auf 2,4 % und ihren Spitzenrefinanzierungssatz auf 2,65 %.
Die Anhebung der Leitzinsen stellt eine klare Umkehr des Lockerungszyklus dar, der den Ansatz der EZB über weite Strecken des Jahres 2025 bestimmt hatte. Die Inflation in der Eurozone erreichte im Mai 3,2 %, den höchsten Wert seit September 2023, angetrieben durch einen Anstieg der Energiepreise um 10,9 %.
Im Wesentlichen kam der Regierungsrat zu dem Schluss, dass Untätigkeit nicht länger haltbar sei.
Vor der Sitzung am Donnerstag hatten die Finanzmärkte eine Zinserhöhung nahezu sicher eingepreist, da die EZB-Ratsmitglieder eine Zinserhöhung im Juni signalisierten, sowohl vom restriktiven als auch vom gemäßigten Ende des Spektrums.
Die Wirtschaft der Eurozone steht unter Druck
Die Zinserhöhung kommt zu einem schwierigen Zeitpunkt für die Wirtschaft der Eurozone.
Die Wirtschaft des Blocks schrumpfte im ersten Quartal 2026 um 0,2 %, was Ökonomen dazu veranlasste, vor einer Phase der Stagflation zu warnen, die schwaches Wachstum mit steigender Inflation und sinkendem Vertrauen verbindet.
Die EZB-eigene Umfrage unter professionellen Prognostikern geht davon aus, dass das BIP-Wachstum für das Gesamtjahr 2026 nur 0,9 % beträgt, eine Abwärtskorrektur, die direkt auf die negativen Auswirkungen der höheren Energiepreise infolge des Iran-Krieges zurückzuführen ist.
Die Inflation stieg auf 3,2 %, den höchsten Stand seit 2023, und auch die Kerninflation, bei der die volatilen Lebensmittel- und Energiekomponenten unberücksichtigt bleiben, stieg von 2,2 % im April auf 2,5 % im Mai, was jedes Argument entkräftet, dass der Preisdruck weiterhin nur auf Energie beschränkt bleibt.
Für Haushalte und Unternehmen im gesamten 21-Länder-Block führt die Entscheidung zu höheren Kreditkosten für Hypotheken und Unternehmenskredite, zu einer Zeit, in der die Kaufkraft bereits durch erhöhte Kraftstoff- und Gaspreise unter Druck gesetzt wird.
Die Märkte preisen außerdem eine etwa 50-prozentige Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinserhöhung im September ein, was darauf hindeutet, dass der Schritt vom Donnerstag als Beginn einer neuen Straffungsphase und nicht als gezielte, einmalige Intervention angesehen wird.
Ökonomen haben Alarm geschlagen
Die intellektuellen Argumente für die Zinserhöhung am Donnerstag wurden im Vorfeld und am eindringlichsten von EZB-Direktoriumsmitglied Isabel Schnabel vorgebracht, der politischen Entscheidungsträgerin, die für die Marktoperationen der Bank verantwortlich ist.
Schnabel argumentierte, dass die EZB die Zinsen im Juni erhöhen sollte, unabhängig davon, ob die laufenden Friedensgespräche mit dem Iran zu einer Einigung führen, und verwies auf die Dauer des Konflikts und das Ausmaß, in dem sich die hohen Energiepreise auf die Gesamtwirtschaft auswirkten.
Auf einer Konferenz in Seoul hatte Schnabel gewarnt, dass „das Risiko einer Entankerung der Inflationserwartungen steigt“ und dass die Bank „diesen Schock nicht länger überstehen“ könne.
Chefökonom Philip Lane sagte außerdem, dass sich die Bedingungen seit den Prognosen der Bank vom März verschlechtert hätten und dass die Juni-Sitzung eine Aufwärtskorrektur der Inflationsprognose der EZB mit sich bringen werde. Schnabel ging noch weiter und prognostizierte, dass die Inflation noch in diesem Jahr auf 4 % steigen könnte.
Dies ist eine sich entwickelnde Geschichte und wird aktualisiert, sobald weitere Informationen verfügbar sind.
