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UniCredit legte beim Staatsrat – dem obersten Verwaltungsgericht Italiens und wichtigster Rechtsberater der Regierung – Berufung gegen ein Urteil des Regionalverwaltungsgerichts (TAR) in Latium ein, das die Bank vor vier Monaten daran gehindert hatte, Banco BPM zu übernehmen.
Banco BPM ist gemessen an den Vermögenswerten die drittgrößte Bank Italiens, während UniCredit die zweitgrößte ist. Eine Fusion zwischen ihnen hätte den heimischen Markt völlig verändert und UniCredit behauptete, dass sie einen enormen Mehrwert für die Stakeholder schaffen würde.
Banco BPM lehnte das ursprüngliche Angebot von UniCredit mit der Begründung ab, dass der Preis nicht den Wert von BPM widerspiegele und der Deal zu einem erheblichen Stellenabbau und einer Verwässerung der geografischen Präsenz von BPM führen würde – der Vorstand von BPM hielt das Angebot für feindselig und unterbewertet.
Die italienische Regierung intervenierte unter Berufung auf die „Gold Power“-Regeln, eine Art Veto zum Schutz strategischer Vermögenswerte, und bestand darauf, die Bedingungen für eine mögliche Übernahme durchzusetzen.
Die Bedingungen der Regierung hätten es den Aktionären der UniCredit erschwert, die Übernahme der Konkurrenzbank zu unterstützen.
Ein Konflikt zwischen der italienischen Regierung und der EU?
Die „Golden Power“-Regel, die 2012 in Italien für Militär- und Verteidigungsangelegenheiten eingeführt und schrittweise auf andere strategische Sektoren ausgeweitet wurde, wurde in den letzten Jahren im Bankwesen nie angewendet.
So sehr, dass sich auch die EU für den Fall interessierte und einen Brief nach Rom schickte, um zu überprüfen, ob das öffentliche Veto nicht gegen europäische Vorschriften verstößt.
Die italienische Regierung verhandelt und hat noch nicht auf Kommentare aus Brüssel reagiert, das am Donnerstag darüber entscheiden soll, ob in dieser Angelegenheit ein Vertragsverletzungsverfahren gegen Italien eingeleitet oder weiter verschoben werden soll – nämlich ob die Regierung unangebracht gehandelt hat, indem sie die Übernahme verhindert hat.
Das Mailänder Institut hat vorerst keine öffentlichen Kommentare abgegeben, aber Quellen aus dem Umfeld der Operation betonten, dass die Berufung nicht als Geste eines eskalierenden Konflikts mit der italienischen Regierung verstanden werden sollte, sondern vielmehr als Versuch, den Ruf von UniCredit zu schützen und klarzustellen, dass die Bank kein Risiko für die nationale Sicherheit darstellt.
Die Dauer des Urteils im Staatsrat, in der Regel ein bis zwei Jahre, scheint zu bestätigen, dass es sich bei der Berufung von UniCredit um eine Grundsatzbeschwerde und nicht um einen Versuch handelt, das Spiel für BPM neu zu eröffnen.
Der Vorsitzende der Banco BPM, Massimo Tononi, erklärte seinerseits am Dienstag, er wisse nicht, „was die Absichten von UniCredit in der Zukunft seien“, und bekräftigte, dass das Hauptproblem bei den Verhandlungen nicht die goldene Macht sei, sondern dass „das Angebot“ selbst und seine finanziellen Bedingungen „eindeutig unzureichend“ seien.
Welche Entscheidung stellt UniCredit vor Herausforderungen?
Das Urteil vom 12. Juli, mit dem UniCredit die Anfechtung anfechtet, bestätigte einen Teil der Nutzung ihrer „goldenen Macht“ durch die Regierung als Reaktion auf die versuchte Übernahme der Banco BPM durch UniCredit.
Die erste verlangte von UniCredit, alle Aktivitäten in Russland bis Januar 2026 einzustellen, während die zweite verlangte, italienische Investitionen in Anima Holding aufrechtzuerhalten, der Vermögensverwaltungsgesellschaft, an der Banco BPM einer der Hauptaktionäre ist.
Das Hauptproblem bleibt die Geschäftstätigkeit von UniCredit in Russland, die von der Regierung als finanziell und politisch heikel angesehen wird – eine Meinung, die sich auch in den Fällen anderer italienischer Unternehmen widerspiegelt.
Letzte Woche bekräftigte der Vorstandsvorsitzende der Bank, Andrea Orcel, sein Engagement, ihre Präsenz im Land bis 2026 zu schließen, und erklärte, dass der Prozess durch von Moskau auferlegte rechtliche und regulatorische Hindernisse verlangsamt worden sei.
Nach Angaben der Tageszeitung Milano Finanza hat UniCredit seit der Invasion in der Ukraine ihr Vermögen um 90 % und ihre Mitarbeiterzahl um 75 % reduziert, Russland hat jedoch mit der Verstaatlichung des gesamten Bankvermögens gedroht, falls es beschließt, den russischen Markt zu verlassen.
Ebenfalls am Dienstag wurde UniCredit von Crisis Coalition Greenwich, einem internationalen Finanzanalyseunternehmen der S&P Global-Gruppe, als beste Finanzhandelsbank Deutschlands ausgezeichnet und erwarb dort Anteile an der Commerzbank.
