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Die Kommission hat am Donnerstag eine Untersuchung einer möglichen Absprache zwischen den beiden Börsengruppen Deutsche Börse und Nasdaq auf dem Markt für derivative Finanzprodukte eingeleitet.
Im Mittelpunkt der Bedenken der EU-Kartellbehörden steht die mögliche Koordinierung ihres Verhaltens bei der Notierung, dem Handel und dem Clearing dieser Derivate, was, wenn es sich herausstellt, einen Verstoß gegen die Wettbewerbsregeln der EU darstellen würde.
Das EU-Recht fördert den Wettbewerb zwischen verschiedenen Wirtschaftsteilnehmern, um sicherzustellen, dass die Preise vom Markt fair festgelegt werden, ohne dass es zu Absprachen oder dem Missbrauch einer marktbeherrschenden Stellung kommt.
Im September 2024 führte die Kommission im Rahmen der EU-Vorschriften unangekündigte Inspektionen in den Räumlichkeiten beider Finanzgruppen durch.
Sie richteten ihre Praktiken auf Finanzderivate, bei denen es sich um Verträge handelt, deren Wert sich abhängig vom Preis eines anderen Vermögenswerts wie Aktien oder Rohstoffen ändert.
„Die Unternehmen der Deutschen Börse und der Nasdaq haben möglicherweise Vereinbarungen oder aufeinander abgestimmte Verhaltensweisen getroffen, um nicht zu konkurrieren“, sagte die Kommission in einer Erklärung. „Darüber hinaus haben die Unternehmen möglicherweise Nachfrage aufgeteilt, Preise koordiniert und wirtschaftlich sensible Informationen ausgetauscht.“
Ein Deal aus dem Jahr 1999
Deutsche Börse und Nasdaq gehören zu den weltweit größten Börsengruppen.
Laut EU-Wettbewerbskommissarin Teresa Ribera könnten solche Verhaltensweisen auch „das ordnungsgemäße Funktionieren der Kapitalmarktunion – einem Eckpfeiler für Innovation, Finanzstabilität und Wachstum“ beeinträchtigen.
Die Vollendung der Europäischen Kapitalmarktunion – ein barrierefreier Kapitalmarkt mit dem Ziel, die Kosten für börsennotierte Unternehmen zu senken und die Investitionsbedingungen zu verbessern – ist eine der Prioritäten von Kommissionspräsidentin Ursula von der Leyen.
Wenn es zu einer Absprache zwischen der Deutschen Börse und Nasdaq käme, würde dies „eine künstliche Barriere“ auf dem EU-Markt darstellen, sagte Kommissionssprecher Thomas Regnier gegenüber Euronews.
Die Deutsche Börse reagierte in einer Stellungnahme mit den Worten: „Wir arbeiten konstruktiv mit der Europäischen Kommission zusammen.“
Die Börsengruppe erklärte, dass es bei der Untersuchung der Kommission um einen Deal aus dem Jahr 1999 gehe, den die Deutsche Börse als „wettbewerbsfördernd“ ansehe.
„Es zielte darauf ab, mehr Liquidität auf den jeweiligen nordischen Derivatemärkten aufzubauen und Effizienzen zu schaffen“, argumentierte es und fügte hinzu: „Es bot den Marktteilnehmern klare Vorteile und war öffentlich.“
Der Deal aus dem Jahr 1999 sei zwischen der Derivate-Abteilung der Deutschen Börse Eurex und der Helsinki Stock Exchange, die 2008 von Nasdaq übernommen wurde, für die nordischen Derivatemärkte abgeschlossen worden, hieß es.
