Die Staats- und Regierungschefs der EU kommen in Brüssel zusammen, um die anhaltende Herausforderung der Schaffung einer Kapitalmarktunion zu erörtern. Euronews Business erklärt die Ziele hinter dem Plan.
Die CMU ist eine Initiative zur Schaffung eines Binnenmarktes für Kapital in der gesamten EU. Ziel ist es, Investitionen und Ersparnisse in allen Mitgliedstaaten zum Nutzen von Bürgern, Unternehmen und Investoren anzukurbeln.
„Die bloße Existenz der CMU ist wie ein Stromnetz“, sagte Rebecca Christie, Senior Fellow bei Bruegel, als sie letzten Monat mit Euronews sprach.
„Die EU braucht eine bessere Finanzierung“, erklärte sie. „Es braucht kleinere Unternehmen, die in der Lage sind, zu wachsen und Zugang zu Geldern zu erhalten, die von irgendwoher kommen müssen.“
Am Donnerstag stehen beim EU-Gipfel in Brüssel erneut die Diskussionen über gestraffte Investitionen im Mittelpunkt.
Fast ein Jahrzehnt nach der Konzeption der CMU untersucht Euronews Business die Bedeutung der Politik.
Was ist der Sinn der CMU?
Im Jahr 2015 kündigte der ehemalige Kommissionspräsident Jean-Claude Juncker seine Pläne für eine Kapitalmarktunion an und präsentierte diese als Instrument zur Ankurbelung von Investitionen in der EU.
Ziel der Politik ist die Förderung der Finanzintegration. In der Praxis bedeutet dies, dass die Politik es Unternehmen in einem EU-Staat leichter machen möchte, Finanzmittel aus einem anderen EU-Staat zu beziehen, damit kleinere Unternehmen wachsen und Arbeitsplätze schaffen können.
Da die CMU derzeit noch in der Gesetzgebungsphase steckt, sind die Finanzsysteme im gesamten Block nach wie vor entlang nationaler Grenzen fragmentiert. Länderspezifische Gesetze stellen ein Hindernis für die grenzüberschreitende Finanzierung dar und zwingen Unternehmen dazu, sich bei Krediten stärker auf Banken als auf private Investoren zu verlassen.
Das bedeutet zwar, dass es für Unternehmen schwieriger ist, überhaupt an Kapital zu kommen, es macht das Finanzsystem der EU aber auch anfälliger für Schocks.
Die durch die Kapitalmarktunion gebotene Widerstandsfähigkeit könnte nicht nur den Anlegern zugute kommen, sondern auch denen, die die Finanzierung erhalten.
Wie jeder Anleger wissen wird, bietet Ihnen die Verteilung Ihres Geldes auf verschiedene Vermögenswerte und Länder zusätzlichen Schutz, wenn der Wert einer Anlage sinkt.
Mit anderen Worten: Sie sollten nicht alle Eier in einen Korb legen.
Wenn es um diejenigen geht, die auf Investitionen angewiesen sind, kann eine übermäßige Abhängigkeit von Banken Unternehmen auch in Zeiten des wirtschaftlichen Abschwungs anfällig machen, wenn es schwieriger wird, Kredite zu erhalten.
Der Zweck der Kapitalmarktunion besteht darin, über einen Kapitalpool aus verschiedenen Quellen zu verfügen, der es den Unternehmen ermöglichen würde, über einen robusteren Finanzierungsstrom zu verfügen.
Warum unterscheidet es sich vom Binnenmarkt?
Die Kapitalmarktunion geht Hand in Hand mit der Idee des Binnenmarkts, aber diese beiden Konzepte sind nicht dasselbe.
Der Binnenmarkt ist eine umfassendere Politik, die darauf abzielt, den freien Waren-, Dienstleistungs- und Personenverkehr in der gesamten EU sowie den Kapitalverkehr sicherzustellen.
Die Kapitalmarktunion greift also das Prinzip des Binnenmarktes auf, konzentriert sich jedoch speziell auf den Finanzsektor.
Warum könnte die Kapitalmarktunion transformativ sein?
Eine Ankurbelung der Investitionen in der EU würde nicht nur dazu beitragen, das Wachstum anzukurbeln und somit mehr Arbeitsplätze zu schaffen, sondern könnte auch die Innovation fördern.
Wenn Unternehmen mehr Geld für die Expansion haben, wird es in Europa wahrscheinlich zu einer Zunahme neuer Produkte und Technologien kommen.
Dies steigert nicht nur die globale Wettbewerbsfähigkeit der Union, sondern könnte es der EU auch ermöglichen, ihren grünen Übergang voranzutreiben.
Die CMU zielt darauf ab, die Investitionen in grüne Anleihen zu erhöhen, bei denen Kreditgeber Unternehmen oder Regierungen Geld für ökologisch nachhaltige Projekte geben.
Dazu könnten Initiativen für erneuerbare Energien und Verkehr oder Programme zur Steigerung der Energieeffizienz gehören.
Die Befürworter der CMU haben gleichermaßen das Potenzial der Politik betont, die EU-Verteidigungsfinanzierung zu verbessern und Fortschritte in der KI-Technologie voranzutreiben.
Warum hat die Umsetzung so lange gedauert?
Die Kapitalmarktunion ist schon lange in Arbeit, und ein Grund für diese Verzögerung ist einfach die Komplexität des anstehenden Projekts.
Da die Schaffung eines gemeinsamen Finanzsystems die Straffung eines Netzes länderspezifischer Regeln erfordert, kann dies nicht über Nacht geschehen.
Allerdings wird die Kapitalmarktunion auch durch die politische Opposition ins Stocken geraten.
Während einflussreiche Mitgliedsstaaten wie Frankreich und Deutschland ihre Unterstützung für die Politik bekundet haben, sind einige Nationen vorsichtig, Brüssel mehr Kontrolle zu übertragen.
Gegner der Kapitalmarktunion haben insbesondere Bedenken hinsichtlich zusätzlicher Kosten für ihre nationalen Finanzindustrien geäußert.
Andere befürchten, dass die Union die Kluft zwischen kleineren und weiter entwickelten Märkten vergrößern könnte, da sie davon ausgehen, dass etablierte Finanzsysteme dadurch leichter von den Vorteilen profitieren können.
Die Beklagten des Plans würden argumentieren, dass Europa keine Wahl habe.
Während die USA von ihrem ausgeklügelten Inflation Reduction Act profitieren, einer Politik, die private Investitionen in grüne Technologien lenkt, befürchten einige, dass die EU umziehen muss, sonst wird sie zurückgelassen.
