Die Europäische Zentralbank hat am Donnerstag die Zinssätze unverändert gelassen. Präsidentin Christine Lagarde sagte, die politischen Entscheidungsträger seien „in einer guten Verfassung“, obwohl die Inflation unter den Zielwert gesunken sei, und betonte, dass die EZB „nicht von einem einzigen Datenpunkt abhängig sein dürfe“, da sie an einem datenabhängigen Ansatz festhalte, der von Sitzung zu Sitzung abhänge.
Bulgarien wird 21. Mitglied der Eurozone
Das Treffen wurde mit einer symbolischen Geste eröffnet, als die EZB Bulgarien mit Wirkung zum 1. Januar 2026 im Euroraum willkommen hieß. Dimitar Radev, Gouverneur der Bulgarischen Nationalbank, trat dem EZB-Rat mit Stimmrecht bei und markierte damit den Höhepunkt des langen Weges Bulgariens in Richtung Währungsunion.
Lagarde lobte den Beitritt als weiteren Beweis für „die Attraktivität der einheitlichen Währung und die dauerhaften Vorteile der europäischen Integration“.
Seit 1999 hat sich die Mitgliederzahl der Eurozone fast verdoppelt und umfasst nun 21 Länder.
Die Inflation geht zurück, die Desinflation wird jedoch als vorübergehend angesehen
Die Schnellschätzung von Eurostat ergab, dass die Inflation in der Eurozone im Januar auf 1,7 % gesunken ist, von 2,0 % im Dezember und 2,1 % im November. Dieser Rückgang war größtenteils auf einen starken Rückgang der Energiepreise zurückzuführen, die im Jahresvergleich um 4,1 % zurückgingen.
Die Kerninflation (ohne Nahrungsmittel und Energie) ging auf 2,2 % zurück – den niedrigsten Stand seit Oktober 2021 –, während sich die Inflation im Dienstleistungssektor auf 3,2 % verlangsamte.
Allerdings stieg die Nahrungsmittelinflation leicht auf 2,7 %. Lagarde spielte die Befürchtungen einer übermäßigen Desinflation herunter, indem sie einen Großteil des Rückgangs auf Basiseffekte zurückführte und betonte, dass die Gesamtzahl den mittelfristigen Inflationsverlauf der EZB nicht ändere.
„Wir können nicht die Geisel eines einzigen Datenpunkts sein“, bemerkte sie.
Mehrere Fragen untersuchten, ob die Sprache der EZB restriktiver geworden sei.
Lagarde lehnte die Bezeichnung ab und bestand darauf, dass die Politik eher „agil“ als richtungsorientiert sei.
Wirtschaftswachstum unterstützt durch KI, Infrastruktur, Verteidigung
Das BIP der Eurozone stieg im vierten Quartal 2025 um 0,3 %, was hauptsächlich auf Dienstleistungen zurückzuführen ist – insbesondere in den Bereichen Informations- und Kommunikationstechnologie (IKT) und KI-bezogene Sektoren.
Als Antwort auf Fragen zur künstlichen Intelligenz lehnte Lagarde die Vorstellung ab, dass Europa entscheidend zurückfällt, und verwies stattdessen auf steigende private Investitionen in KI-bezogene Aktivitäten.
Sie beschrieb IKT-Investitionen als „die große Geschichte“ hinter der Widerstandsfähigkeit der Inlandsnachfrage und betonte, dass sie weit über Software allein hinausgehen und Rechenzentren, Hardware und unterstützende Infrastruktur umfassen.
Entscheidend ist, dass Lagarde KI als potenzielle Produktivitätsdividende und nicht als Inflationsrisiko bezeichnete – zumindest vorerst.
Auch die Bautätigkeit gewann an Dynamik, gestützt durch öffentliche Investitionen in Verteidigung und Infrastruktur.
Die Arbeitsmarktdaten zeigten eine leichte Verbesserung, wobei die Arbeitslosenquote im Dezember von 6,3 % auf 6,2 % sank. Obwohl sich die Nachfrage nach Arbeitskräften abgekühlt hat, sieht die EZB keine unmittelbaren Anzeichen von Stress und beobachtet die Lohnentwicklung weiterhin aufmerksam.
Euro-Aufwertung überwacht, nicht angestrebt
Auf Fragen zur Aufwertung des Euro gegenüber dem Dollar betonte Lagarde, dass die EZB nicht auf Wechselkurse abziele, sondern deren Auswirkungen auf Inflation und Wachstum berücksichtige.
„Wir behalten die Wechselkursentwicklung immer genau im Auge“, sagte sie und fügte hinzu, dass die jüngste Stärke des Euro „in unserem Basisszenario berücksichtigt“ worden sei.
„Es gibt keinen Nachteil oder Zusammenhang zwischen der Tatsache, eine globale Währung zu sein und im Vergleich zu anderen geschätzt zu werden“, fügte sie hinzu.
Sie gab außerdem bekannt, dass die EZB vor ihrem Wettbewerbsgipfel am 12. Februar eine „Checkliste“ mit Reformen an die Staats- und Regierungschefs der EU verschicken wird, in der sie diese auffordert, auf seit langem bestehende Prioritäten zu reagieren.
Diese Checkliste beschreibt Reformen – darunter die Vollendung der Kapitalmärkte und der Bankenunion, die Einführung des digitalen Euro, die Vertiefung des Binnenmarkts, die Förderung der strategischen Autonomie und die Verbesserung des institutionellen Rahmens der EU –, die die EZB als entscheidend für die Förderung von Wachstum, Produktivität und der internationalen Rolle des Euro ansieht.
„Wir sind der festen Überzeugung, dass bedeutende Reformen entweder vertieft oder beschleunigt werden müssen, um das Potenzial Europas auszuschöpfen“, schloss Lagarde.
