Deutschlands Konjunkturvertrauen ist auf den höchsten Stand seit Mitte 2021 gestiegen, trotz erneuter Zolldrohungen aus den USA und einem wachsenden Optimismus, dass 2026 einen Wendepunkt für Europas größte Volkswirtschaft markieren könnte.
Der ZEW-Konjunkturerwartungsindex sprang im Januar auf 59,6 Punkte, nach 45,8 im Dezember und lag deutlich über den Markterwartungen von 50. Dies markiert den höchsten Wert seit Juli 2021.
Der Gradmesser für die aktuelle Lage ist zwar immer noch stark negativ, verbesserte sich jedoch ebenfalls auf -72,7 Punkte, von -81 im Vormonat.
„Der ZEW-Index steigt stark an. 2026 könnte einen Wendepunkt markieren“, sagte ZEW-Präsident Achim Wambach und warnte, dass weiterhin Reformen erforderlich seien, um nachhaltiges Wachstum zu sichern.
Die positive Stimmung in Deutschland spiegelte sich in der gesamten Eurozone wider.
Der ZEW-Index für den Euroraum stieg im Januar auf 40,8 Punkte, nach 33,7 im Dezember, übertraf damit die Konsenserwartungen und erreichte den höchsten Stand seit Juli 2024. Auch die Einschätzung der aktuellen Lage zeigte Anzeichen einer Verbesserung und kletterte von -28,5 auf -18,1.
Die Stimmung in der deutschen Wirtschaft erholt sich trotz des Zollschocks
Exportorientierte Sektoren sind die Spitzenreiter bei der Erholung der Erwartungen. Die Salden im Maschinenbau sowie in der Stahl- und Metallindustrie stiegen um mehr als 20 Punkte, während sich der Automobilsektor deutlich verbesserte, auch wenn der Saldo weiterhin leicht negativ ist.
Auch Chemie, Pharma und Elektrotechnik verzeichneten solide Zuwächse.
Das ZEW stellte fest, dass die positive Stimmung mit einer besser als erwarteten Industrieproduktion und -aufträgen im November 2025 sowie mit Optimismus im Zusammenhang mit dem EU-Mercosur-Handelsabkommen übereinstimmt, das neue Märkte für deutsche Exporteure eröffnen könnte.
Die am Dienstag vom ZEW zusammengestellte Umfrage erfolgt nur wenige Tage, nachdem US-Präsident Donald Trump mit neuen Zöllen auf europäische Exporte, darunter auch Deutschland, gedroht hat.
Trump drohte damit, ab dem 1. Februar einen zusätzlichen Zoll von 10 % auf Importe aus Deutschland und mehreren anderen europäischen Ländern zu erheben, sofern keine Einigung mit Grönland erzielt wird. Der Satz könnte im Juni erneut auf 25 % steigen.
Wenn die EU zurückschlägt, könnte Washington seine Zölle auf den gesamten Block ausweiten. Brüssel hat bereits Gegenmaßnahmen vorbereitet, die etwa 93 Milliarden Euro an US-Importen abdecken, etwa 28 % der gesamten US-Importe im Jahr 2024, und könnte auch sein Anti-Zwangs-Instrument aktivieren.
Die Zollrisiken für Grönland sind groß
Laut Oxford Economics würde ein pauschaler US-Zollsatz von 25 % auf Europa in Kombination mit vergleichbaren Vergeltungsmaßnahmen das BIP der USA und der Eurozone auf dem Höhepunkt der Auswirkungen um etwa 1 % senken, wobei die Auswirkungen auf die Eurozone länger anhalten würden.
Das Unternehmen warnt auch davor, dass ein solcher Schritt den Welthandel grundlegend verändern würde und Europa mit höheren effektiven US-Zöllen konfrontiert wäre als China oder Indien. Das globale BIP-Wachstum würde sich im Zeitraum 2026–27 auf 2,6 % verlangsamen, was unter der Spanne der letzten Jahre von 2,8–2,9 % und dem schwächsten Tempo seit der Finanzkrise (ohne die Pandemie) liegt.
Entscheidend ist, dass Europa mit höheren effektiven US-Zöllen konfrontiert wäre als China oder Indien, was zu einem Rückgang des globalen BIP-Wachstums auf etwa 2,6 % oder dem schwächsten Ergebnis seit der globalen Finanzkrise führen würde, wenn man das Pandemiejahr ausklammert.
Von der Leyen: „Ein Deal ist ein Deal“, während die EU die Souveränität der Arktis verteidigt
In ihrer Rede auf dem Weltwirtschaftsforum in Davos am Dienstag bezeichnete die Präsidentin der Europäischen Kommission, Ursula von der Leyen, die aktuellen geopolitischen Turbulenzen als einen Moment der Abrechnung für den Kontinent und eine Chance für einen strategischen Wandel.
„Geopolitische Schocks können und müssen eine Chance für Europa sein“, sagte von der Leyen.
„Es ist an der Zeit, diese Chance zu nutzen und ein neues unabhängiges Europa aufzubauen.“
Von der Leyen ging direkt auf die US-Zolldrohung ein und bekräftigte das Engagement Europas für die Sicherheit in der Arktis und seine strategische Ausrichtung auf Washington.
Sie warnte jedoch davor, dass die Sicherheit in der Arktis „nur gemeinsam erreicht werden kann“ und bezeichnete die vorgeschlagene Zolleskalation zwischen langjährigen Verbündeten als fehlgeleitet.
„In der Politik wie in der Wirtschaft ist ein Deal ein Deal. Wenn Freunde sich die Hand geben, muss das etwas bedeuten“, sagte sie und bezog sich dabei auf das transatlantische Handelsabkommen, das Ende Juli letzten Jahres geschlossen wurde.
Ein Zyklus von Vergeltungsmaßnahmen, warnte von der Leyen, würde nur den Interessen der Gegner dienen, die die westlichen Spaltungen ausnutzen wollen.
Der Kommissionspräsident legte drei Leitprinzipien für die Reaktion der EU dar. Zunächst bekräftigte sie „völlige Solidarität“ mit Grönland und dem Königreich Dänemark und stellte unmissverständlich fest, dass Souveränität und territoriale Integrität „nicht verhandelbar“ seien.
Zweitens stellte sie Pläne für eine große europäische Investitionsinitiative in Grönland in Zusammenarbeit mit den dänischen Behörden vor, um die lokale Wirtschaftsentwicklung und Infrastruktur zu unterstützen.
Drittens verpflichtete sich von der Leyen dazu, die arktische Zusammenarbeit mit den USA und anderen Partnern zu stärken, einschließlich einer möglichen europäischen Eisbrecherkapazität, unterstützt durch höhere Verteidigungsausgaben.
Die Märkte bleiben vorsichtig
Trotz der positiven Daten weiteten die europäischen Aktienindizes am Dienstag ihre Verluste aus, was die Beunruhigung der Anleger über die sich verschlechternden Handelsaussichten widerspiegelte.
Der gesamteuropäische STOXX 50 fiel um über 1 %, was zu dem Rückgang von 1,3 % am Montag beitrug. Der breiter gefasste STOXX 600 verlor 1,3 %. Wichtige Indizes wie der deutsche DAX, der französische CAC 40 und der italienische FTSE MIB gaben jeweils um 1,3 % nach.
Bekannte Unternehmen wie LVMH, Siemens und Novo Nordisk gaben um rund 3 % nach.
