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Nach eigenen Angaben des Ministeriums stiegen die langfristigen US-Kreditkosten auf ein Niveau wie seit der globalen Finanzkrise nicht mehr, nachdem das Finanzministerium am Mittwoch 30-jährige Anleihen im Wert von 25 Milliarden US-Dollar (21,3 Milliarden Euro) mit einer hohen Rendite von 5,058 % versteigert hatte.
Der Verkauf erfolgte nur wenige Stunden, nachdem der US-Senat dafür gestimmt hatte, den ehemaligen Gouverneur der Federal Reserve, Kevin Warsh, als nächsten Vorsitzenden zu bestätigen und damit die Nachfolge von Jerome Powell anzutreten.
Das Auktionsergebnis verkomplizierte sofort den Hintergrund für Warshs Amtsantritt bei der Zentralbank und unterstreicht den Druck, dem die politischen Entscheidungsträger angesichts der steigenden Inflation ausgesetzt sind.
Zum Zeitpunkt des Schreibens am Donnerstag werden 30-jährige US-Anleihen mit 5,02 % gehandelt, während 10-jährige Anleihen mit einer Rendite von 4,44 % verkauft werden.
Anfang dieser Woche veröffentlichte US-Inflationszahlen zeigten, dass die Verbraucherpreise seit April 2025 um 3,8 % gestiegen sind, da der zehnwöchige Iran-Krieg die Energiekosten in die Höhe trieb und die Inflation vom 2 %-Ziel der Federal Reserve entfernte.
Die Daten zu den Erzeugerpreisen deuten auch auf einen anhaltenden zugrunde liegenden Kostendruck in der gesamten Wirtschaft hin, was die Erwartungen bestärkt, dass die Zentralbank Schwierigkeiten haben könnte, die Geldpolitik schnell zu lockern.
Steigende Staatsanleiherenditen haben weitreichende Auswirkungen auf die Wirtschaft, da sie die Kreditkosten für Hypotheken, Unternehmensschulden und andere Kreditformen beeinflussen.
Höhere langfristige Renditen können auch die Finanzierungskosten für die US-Regierung in einer Zeit erhöhen, in der sich die Staatsverschuldung auf fast 40 Billionen US-Dollar (34,1 Billionen Euro) beläuft.
Anleger befürchten zunehmend, dass eine Kombination aus robustem Wirtschaftswachstum, erhöhten Energiepreisen und anhaltender Staatsverschuldung den Inflationsdruck trotz zwei Jahren restriktiver Geldpolitik aufrechterhalten könnte.
Die Rendite der versteigerten Benchmark-Staatsanleihe mit 30 Jahren Laufzeit über 5 % ist ein symbolischer Schwellenwert, der zuletzt im Jahr 2007 vor Ausbruch der globalen Finanzkrise erreicht wurde.
Auch wenn sich die Marktbedingungen heute erheblich von jenen der damaligen Zeit unterscheiden, unterstreicht dieser Schritt dennoch die starke Neubewertung, die in den letzten zwei Jahren an den globalen Anleihemärkten stattgefunden hat.
Kevin Warsh erbt ein schwieriges politisches Umfeld
Kevin Warsh übernimmt die Federal Reserve in einem heiklen Moment für die US-Wirtschaft.
Der ehemalige Banker von Morgan Stanley und Fed-Gouverneur hat sich zuvor dafür ausgesprochen, die Glaubwürdigkeit der Zentralbank in Bezug auf die Inflation aufrechtzuerhalten, und gleichzeitig Unterstützung für Reformen der Kommunikationsstrategie und der Bilanzpolitik der Institution signalisiert.
Warshs Bestätigung erfolgt, da die Finanzmärkte nach wie vor uneinig sind, wie aggressiv die Federal Reserve auf den anhaltenden Inflationsdruck reagieren soll.
Einige Anleger sind davon überzeugt, dass die Zinsen möglicherweise über einen längeren Zeitraum höher bleiben müssen, während andere warnen, dass eine zu lange restriktive Geldpolitik das Wirtschaftswachstum und die Beschäftigung stark belasten könnte.
Der Hauptgrund für den Anstieg der Inflation ist die aktuelle Störung der globalen Energiemärkte, die durch den Iran-Krieg verursacht wird, wodurch die Zentralbank auch der Geopolitik ausgeliefert ist und nicht in der Lage ist, die Situation wirksam zu kontrollieren.
Analysten gaben an, dass die Auktion der US-Staatsanleihen am Mittwoch die unmittelbare Herausforderung verdeutlichte, mit der der neue Fed-Chef konfrontiert ist.
Erhöhte Anleiherenditen können dazu beitragen, die Finanzierungsbedingungen ohne zusätzliche Zinserhöhungen durch die Zentralbank zu straffen, können aber auch die Risiken für hoch verschuldete Haushalte, Unternehmen und die Bundesregierung selbst erhöhen.
Für Warsh war die Marktreaktion eine frühe Erinnerung daran, dass sich die Wiederherstellung des Vertrauens in die Inflation als komplizierter erweisen könnte, als einfach die Zinssätze auf einem restriktiven Niveau zu halten.
