Die Inflation in der Eurozone sank im Dezember auf 2 %, womit das Preisstabilitätsziel der Europäischen Zentralbank erfüllt wurde und die Anzeichen dafür verstärkt wurden, dass der starke Preisanstieg der letzten Jahre weiter nachlässt.
Am Mittwoch von Eurostat veröffentlichte Schnellschätzungen zeigen, dass sich die jährliche Wachstumsrate der Verbraucherpreise von 2,1 % im November auf 2,0 % im Dezember verlangsamte, was den Markterwartungen entspricht.
Auch der zugrunde liegende Preisdruck ließ nach. Die Kerninflation, bei der die volatilen Lebensmittel- und Energiekomponenten unberücksichtigt bleiben und die von den politischen Entscheidungsträgern genau beobachtet wird, fiel im Jahresvergleich von 2,4 % im November auf 2,3 %, den niedrigsten Stand seit August.
Auf Monatsbasis stiegen die Verbraucherpreise im Dezember um 0,2 % und erholten sich damit von einem Rückgang um 0,3 % im Vormonat.
Der Zusammenbruch der Inflation zeigt ein bekanntes Muster. Der Dienstleistungssektor verzeichnete mit 3,4 % weiterhin den stärksten Jahresanstieg, wenngleich dieser leicht unter dem Wert vom November lag.
Die Inflation bei Nahrungsmitteln, Alkohol und Tabak stieg leicht auf 2,6 %, während die Preise für Industriegüter ohne Energie nur um 0,4 % stiegen.
Die Energiepreise blieben fest im negativen Bereich und fielen im Vergleich zum Vorjahr um 1,9 %, ein Schlüsselfaktor für die allgemeine Verlangsamung der Gesamtinflation.
Die Politik der EZB ist gut
Da sich sowohl die Gesamt- als auch die Kerninflation inzwischen stabilisieren, sehen die Finanzmärkte nur begrenzten Spielraum für sofortige Maßnahmen der EZB.
Nach Angaben der Wettplattform Polymarket besteht eine 97-prozentige Wahrscheinlichkeit, dass die Zinssätze bei der nächsten EZB-Ratssitzung im Februar unverändert bleiben.
Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Jahr 2026 liegt bei 45 %, während eine Zinserhöhung mit 11 % als unwahrscheinlicher angesehen wird.
„Die wichtigste Erkenntnis ist, dass sich der Preisdruck nach mehreren turbulenten Jahren normalisiert“, sagte der emeritierte Professor Joe Nellis, Wirtschaftsberater am MHA, in einem Kommentar per E-Mail.
„Die Gesamt- und die Kerninflation bewegen sich jetzt in einer relativ engen Bandbreite, was darauf hindeutet, dass die extreme Volatilität der jüngsten Vergangenheit hinter uns liegt, auch wenn die Risiken nicht verschwunden sind“, fügte er hinzu.
Laut Nellis dürfte Vorsicht das dominierende Thema bleiben.
„Die politischen Entscheidungsträger haben verständlicherweise Angst davor, den Sieg zu früh zu verkünden“, sagte er.
„Lohndynamik, Verschiebungen auf den globalen Energiemärkten und eine ungleiche Nachfrage in den Mitgliedstaaten stellen immer noch Risiken für die Aussichten dar. Daher ist es wahrscheinlicher, dass die EZB die Kreditkosten stabil hält, es sei denn, es kommt zu einer deutlichen Verschlechterung der wirtschaftlichen Bedingungen.“
Was die Inflationszahl für Haushalte und Unternehmen bedeutet
Der schwächere Inflationshintergrund bietet eine gewisse Erleichterung für Haushalte, deren Kaufkraft durch jahrelange schnelle Preissteigerungen geschwächt wurde.
Stabilere Preise helfen Unternehmen auch dabei, Investitions- und Personalentscheidungen mit größerer Sicherheit zu planen. Allerdings ging die Rückkehr der Inflation zum Zielwert mit einer nur mäßigen Wirtschaftsdynamik einher.
In mehreren Ländern bleiben die Konsumausgaben gedämpft, die Industrieproduktion hat Schwierigkeiten, wieder an Stärke zu gewinnen, und der grenzüberschreitende Handel zeigt Anzeichen von Trägheit.
Nellis warnte, dass diese Kombination eine heikle Herausforderung für die politischen Entscheidungsträger darstelle. „Die Preisstabilität kehrt zurück, aber das Wachstum bleibt fragil“, sagte er.
„Die Aufgabe der EZB besteht nun darin, eine Erholung zu unterstützen, ohne ein Wiederaufflammen der Inflation zuzulassen. Dieser Balanceakt wird die politische Debatte in den kommenden Monaten bestimmen.“
DAX klettert auf Rekordhochs
An den Aktienmärkten setzte der deutsche DAX-Index seine Rallye fort und stieg um 0,5 % auf 25.150, ein neues Rekordhoch und den siebten Tag in Folge mit Gewinnen.
Siemens und Siemens Energy führten den Anstieg an und stiegen um 2,2 % bzw. 1,8 %.
Andere große europäische Indizes verzeichneten gemischte Ergebnisse, wobei die Märkte in Frankreich und Italien leicht zurückgingen.
Der Euro blieb stabil bei 1,1685 US-Dollar, während die Renditen von Staatsanleihen der Eurozone leicht sanken.
Die Renditen deutscher Bundesanleihen fielen um fünf Basispunkte auf 2,78 %, was die Zuversicht der Anleger widerspiegelt, dass die Inflation unter Kontrolle bleibt und die EZB ihre derzeitige Haltung vorerst beibehalten wird.
