Der Softwaresektor erlebt den schlimmsten Marktausverkauf seit dem Höhepunkt der Finanzkrise 2008, aber dieses Mal ist der Auslöser nicht ein Bankenkollaps, sondern künstliche Intelligenz.
Der US-Sektor fiel im Januar um 14,5 %, die schlechteste Monatsperformance seit Oktober 2008. Der Ausverkauf beschleunigte sich Anfang Februar mit einem weiteren Rückgang um 10 % in weniger als zwei Wochen.
Im Zentrum der Talfahrt steht die wachsende Besorgnis der Anleger. Viele befürchten, dass KI-Tools nicht nur bestehende Softwareprodukte verbessern, sondern auch Teile der abonnementbasierten Geschäftsmodelle untergraben, die das Wachstum des Sektors seit mehr als einem Jahrzehnt unterstützen.
Von KI-Marktlieblingen bis hin zu Marktdrachen
In den Vereinigten Staaten haben einige der ehemaligen Spitzenreiter der Branche dramatische Rückschläge erlebt.
Unity Software, das Tools für Videospielentwickler bereitstellt, der Cybersicherheitskonzern Rapid7 und die Kundenbindungsplattform Braze haben seit Jahresbeginn jeweils mehr als die Hälfte ihres Marktwerts verloren.
Selbst die Giganten wurden nicht verschont. Palantir, das seit langem neben den Unternehmensgrößen Salesforce, Intuit und ServiceNow als Vorreiter der KI gilt, ist seit Jahresbeginn um etwa 30 % gefallen.
Einer der Hauptauslöser für den Ausverkauf des Sektors war die Vorstellung neuer Unternehmens-Plugins für seinen Claude AI-Assistenten durch Anthropic im Januar.
Die Ankündigung veranlasste die Anleger plötzlich, eine unangenehme Frage zu stellen: Wenn KI das tun kann, was diese Softwareplattformen können, warum brauchen wir die Plattformen dann überhaupt?
Wenn die USA niesen, erkältet sich Europa
Europas breiterer Softwaresektor hat einen Wert von rund 300 Milliarden Euro und ist stark auf eine Handvoll Unternehmen konzentriert.
Diese Konzentration macht jeden prozentualen Rückgang sichtbarer – und schmerzhafter.
Deutschlands Flaggschiff-Technologiekonzern SAP ist mit einer Marktkapitalisierung von rund 200 Milliarden Euro das mit Abstand größte europäische Softwareunternehmen.
Die Aktien von SAP sind seit Jahresbeginn bereits um etwa 20 % und seit ihrem Höchststand im Februar 2025 um 40 % gefallen.
Gemessen am Marktwert hat SAP allein im vergangenen Jahr 188 Milliarden Euro vernichtet, fast die Hälfte seiner aktuellen Kapitalisierung.
Noch besorgniserregender als die Zahlen ist der Trend: SAP steuert auf den neunten Monat in Folge mit einem Rückgang zu. Das ist in den über 30 Jahren des Handels noch nie passiert.
Für ein Unternehmen, das seit langem als Stütze der europäischen Technologie-Resilienz gilt, ist die Symbolik deutlich.
Das französische Unternehmen Dassault Systèmes, bekannt für 3D-Design- und Engineering-Plattformen für die Luft- und Raumfahrt sowie die Fertigung, belegt mit einer Marktkapitalisierung von rund 24 Milliarden Euro den zweiten Platz unter den börsennotierten Softwarekonzernen Europas.
Seine Aktien sind seit Jahresbeginn um etwa 25 % gefallen und stehen vor dem fünften Monat in Folge mit Rückgängen – der längsten Verlustserie seit 2016.
An dritter Stelle steht die Sage Group. Der britische Anbieter von Buchhaltungssoftware ist seit Jahresbeginn um etwa 25 % gefallen, einschließlich eines Rückgangs um 17 % allein im Februar, was die Aktie auf den Weg zur schwächsten Monatsperformance seit Juli 2002 bringt.
Der britische Informations- und Analysekonzern RELX erlitt Anfang des Monats einen starken Einbruch von 17 % in einer einzigen Sitzung – den stärksten Tagesrückgang seit 1988 – und ist nun auf dem Weg zu seinem möglicherweise schlimmsten Monat seit Beginn der Aufzeichnungen.
Die leistungsstärksten europäischen Softwareaktien im Jahr 2026
Während Europas Software-Schwergewichte unter Druck stehen, spüren Mittelständler die Belastung noch stärker.
Kleinere Unternehmen haben tendenziell einen kleineren Kundenstamm und weniger diversifizierte Einnahmequellen, was bedeutet, dass Veränderungen in der Anlegerstimmung zu stärkeren Aktienkursschwankungen führen können.
Das französische Unternehmen Sidetrade, das Unternehmen mithilfe künstlicher Intelligenz bei der Verwaltung von Order-to-Cash-Prozessen unterstützt, ist seit Jahresbeginn um fast 50 % gefallen – und ist damit der am stärksten betroffene Name im europäischen Softwarebereich.
Das schwedische Unternehmen Lime Technologies, ein auf die nordische Region spezialisierter CRM-Anbieter, ist um fast 38 % gesunken, während das dänische Unternehmen cBrain, das für seine von öffentlichen Verwaltungen genutzten digitalen Plattformen bekannt ist, etwa 35 % verloren hat.
Die norwegische LINK Mobility Group, die Kommunikations- und Messaging-Plattformen für Unternehmen bereitstellt, und SmartCraft, das cloudbasierte Tools für die Bauindustrie bereitstellt, sind jeweils um etwa 32 % zurückgegangen.
Der französische Konzern 74Software, der auf API-Management und digitale Finanzintegration spezialisiert ist, verzeichnet einen ähnlich starken Rückgang.
Software-Panik oder einfach nur eine Marktpreisanpassung?
Die Debatte unter Experten spiegelt die Unsicherheit des Marktes wider.
Jensen Huang, Vorstandsvorsitzender von Nvidia, hat die Idee, dass KI Software ersetzen werde, als „die unlogischste Sache der Welt“ zurückgewiesen und argumentiert, dass KI bestehende Systeme verbessern werde, anstatt sie zu beseitigen.
Wedbush Securities sagte, dass die Märkte „ein Armageddon-Szenario“ einpreisen, das scheinbar keinen Bezug zur Unternehmensrealität hat, und wies darauf hin, dass Unternehmen ihre Software-Infrastruktur nicht über Nacht zerstören werden.
Die Strategen von JP Morgan haben in ähnlicher Weise darauf hingewiesen, dass Anleger Worst-Case-Störungsszenarien einkalkulieren, die in naher Zukunft wahrscheinlich nicht eintreten werden.
Der erfahrene Wall-Street-Investor Ed Yardeni sagte, die Märkte seien von „KI-Phorie zu KI-Phobie“ geschwenkt und deutete an, dass die Branchenbewertungen zwar jetzt überzeugender erscheinen, die Gewinnerwartungen den potenziellen Abschwung, mit dem Softwareunternehmen konfrontiert sind, jedoch möglicherweise noch nicht vollständig widerspiegeln.
Wieder andere mahnen zur Vorsicht. Goldman Sachs-Stratege Ben Snider warnte vor einem „langfristigen Abwärtsrisiko“ und zog Parallelen zu Branchen wie Zeitungen und Tabak, die den Strukturwandel unterschätzten.
Der Experte hob eine grundlegende Marktrotation hervor, bei der Anleger sich rasch aus KI-gefährdeten Softwareaktien zurückziehen und ihr Kapital in zyklische und wertorientierte Sektoren umverteilen, die enger mit der „Realwirtschaft“ verbunden sind.
Was passiert als nächstes?
Die zentrale Frage ist, ob dies eine notwendige Neubewertung eines Sektors darstellt, der jahrelang von hohen Bewertungen profitiert hatte – oder ob es sich um die frühen Stadien eines eher strukturellen Neustarts handelt, der durch KI vorangetrieben wird.
Für Anleger geht der aktuelle Ausverkauf über die Quartalsgewinn- oder Zinserwartungen hinaus. Es spiegelt eine tiefere Unsicherheit darüber wider, wie in einer KI-gesteuerten Wirtschaft Werte geschaffen und erfasst werden.
Wenn KI-Tools den Bedarf an mehreren Ebenen von Unternehmenssoftware verringern, könnten Margen und Preismacht unter Druck geraten.
Wenn KI stattdessen die Produktivität innerhalb bestehender Plattformen steigert, könnte sich die heutige Korrektur als übertrieben erweisen.
Die Geschichte zeigt, dass Technologieübergänge selten ganze Sektoren zerstören. Häufiger verändern sie Wettbewerbshierarchien.
Einige Unternehmen werden wahrscheinlich gestärkt daraus hervorgehen, andere könnten Schwierigkeiten haben, ihre Preissetzungsmacht oder Relevanz zu verteidigen.
Die Softwareindustrie verschwindet nicht über Nacht. Doch die Gewinner und Verlierer dürften ganz anders aussehen als im letzten Jahrzehnt.
