Laut dem Wall Street Journal rückt OpenAI einem der am meisten erwarteten Börsendebüts der Geschichte näher und plant, innerhalb weniger Tage einen Börsengang zu beantragen.
Vorstandsvorsitzender Sam Altman strebt ein öffentliches Debüt im September 2026 an, was einen großen Wandel für ein Unternehmen markiert, das 2015 als gemeinnütziges Forschungslabor begann.
1. Es könnte der größte Börsengang aller Zeiten sein
OpenAI strebt Berichten zufolge an, bei seinem Börsendebüt 60 Milliarden US-Dollar (55,4 Milliarden Euro) einzusammeln. Laut Deutsche Bank Research würde dies den Börsengang von Saudi Aramco im Jahr 2019 mit 25,6 Milliarden US-Dollar (23,6 Milliarden Euro) mehr als verdoppeln, dem damals größten Börsengang aller Zeiten.
Es gibt einen Vorbehalt. SpaceX, das diese Woche seinen eigenen IPO-Prospekt eingereicht hat, strebt eine Kapitalerhöhung von bis zu 75 Milliarden US-Dollar (69,1 Milliarden Euro) an. Es wird eine Bewertung zwischen 1,75 Billionen US-Dollar (1,61 Billionen Euro) und 2 Billionen US-Dollar (1,84 Billionen Euro) angestrebt. Damit stehen die beiden Unternehmen im direkten Wettbewerb um den größten Börsengang in der Geschichte.
Das Wall Street Journal berichtete diese Woche, dass OpenAI Goldman Sachs und Morgan Stanley mit der Erstellung eines Prospekts beauftragt hat, der innerhalb weniger Tage vertraulich bei den Aufsichtsbehörden eingereicht werden könnte.
2. Eine Bewertung von 1 Billion US-Dollar würde es zum 14. größten Unternehmen der Welt machen
Berichten zufolge könnte OpenAI zum Zeitpunkt der Börsennotierung einen Wert von mehr als 1 Billion US-Dollar (922 Milliarden Euro) haben. Adrian Cox, Analyst bei Deutsche Bank Research, hat die Zahlen dargelegt, was das bedeuten würde.
Damit würde der ChatGPT-Hersteller direkt hinter Berkshire Hathaway liegen. Das Konglomerat erzielte im vergangenen Jahr einen Umsatz von über 370 Milliarden US-Dollar (341 Milliarden Euro) und einen Nettogewinn von 67 Milliarden US-Dollar (61,8 Milliarden Euro). OpenAI würde knapp vor Eli Lilly rangieren, dessen Umsatz 65 Milliarden US-Dollar (59,9 Milliarden Euro) bei einem Gewinn von 21 Milliarden US-Dollar (19,4 Milliarden Euro) betrug.
Nvidia bleibt weit vorne. Das Unternehmen verfügt über die größte Marktkapitalisierung der Welt und ist der öffentliche Markt, der einer großen reinen KI-Investition am nächsten kommt. Der Wert des Unternehmens beträgt 5,4 Billionen US-Dollar (4,98 Billionen Euro), nachdem seine Aktien seit der Einführung von ChatGPT am 30. November 2022 um mehr als das 13-fache gestiegen sind, stellt Deutsche Bank Research fest.
3. Investoren streben nach einem reinen KI-Engagement
Derzeit haben Privatanleger, die ein KI-Engagement anstreben, nur begrenzte Möglichkeiten. Sie können in Halbleiterfirmen, Cloud-Anbieter oder große Technologieunternehmen investieren.
Laut Deutsche Bank Research würde eine OpenAI-Notierung „einen Kampf auslösen, um das Interesse der Anleger an einem direkten Engagement in reinen KI-Unternehmen auf den öffentlichen Märkten optimal zu nutzen“ – etwas, das heute einfach nicht existiert.
4. Das KI-IPO-Rennen nimmt Fahrt auf
OpenAI ist nicht allein. Anthropic, der Hersteller von Claude, ist schnell gewachsen.
Im vergangenen Monat überholte das Unternehmen OpenAI bei den Umsätzen und erreichte einen jährlichen wiederkehrenden Umsatz von 30 Milliarden US-Dollar (27,7 Milliarden Euro), gegenüber 25 Milliarden US-Dollar (23,1 Milliarden Euro) bei OpenAI.
Anthropic wird in diesem Monat voraussichtlich einen jährlichen wiederkehrenden Umsatz von rund 40 Milliarden US-Dollar (36,9 Milliarden Euro) erzielen, so die von Deutsche Bank Research zitierten Prognosen von The Information.
Das Unternehmen möchte in diesem Jahr möglicherweise mehr als 60 Milliarden US-Dollar (55,4 Milliarden Euro) durch seinen eigenen Börsengang einsammeln. Anthropic führt außerdem Gespräche mit Investoren über eine Finanzierung im Wert von 900 Milliarden US-Dollar (830 Milliarden Euro). Damit würde das Unternehmen über OpenAIs aktueller Privatmarktbewertung von 852 Milliarden US-Dollar (786 Milliarden Euro) liegen.
Laut Deutsche Bank Research unter Berufung auf Daten der University of Florida wäre eine Kapitalerhöhung in Höhe von 60 Milliarden US-Dollar auch größer als die Gesamtsumme, die bei US-Börsengängen seit 1980 bis auf vier Jahre eingesammelt wurde.
Der US-Aktienmarkt ist mittlerweile rund 70 Billionen US-Dollar (64,6 Billionen Euro) wert. Das ist nominal etwa fünfmal so viel wie auf dem Höhepunkt der Dotcom-Blase.
5. Es bleiben große Fragen zum Geschäftsmodell
Trotz seiner Größe und seines Ehrgeizes hat OpenAI nie einen Gewinn erzielt.
Laut Deutsche Bank Research wird das Unternehmen in diesem Monat voraussichtlich einen Jahresumsatz von rund 30 Milliarden US-Dollar (27,7 Milliarden Euro) erwirtschaften.
Interne Prognosen von The Information deuten jedoch darauf hin, dass das Unternehmen allein im Jahr 2026 voraussichtlich 14 Milliarden US-Dollar (12,9 Milliarden Euro) verlieren wird. Die kumulierten Verluste könnten bis zur Rentabilität im Jahr 2029 44 Milliarden US-Dollar (40,6 Milliarden Euro) erreichen.
Wie Deutsche Bank Research es ausdrückt: „Es bleibt abzuwarten, wie die öffentlichen Märkte OpenAI und seine Mitbewerber bewerten werden, wenn sie ihre Finanzberichte der Prüfung zugänglich machen und die noch wenig verstandene Wirtschaftlichkeit ihrer Geschäftsmodelle erklären.“
OpenAI hat Schritte zur Vorbereitung unternommen. Das Unternehmen hat seine Produkte gestrafft, sich auf Unternehmenskunden konzentriert und seine Partnerschaft mit Microsoft präzisiert.
Im Oktober 2025 schloss es den Übergang von einer gemeinnützigen zu einer gemeinnützigen Körperschaft ab. Es bleiben jedoch Fragen offen, wie man KI-Modellunternehmen bewerten kann.
OpenAI hat in den letzten Monaten sorgfältig den Grundstein gelegt, indem es seine Produkte rationalisiert, sich auf Unternehmenskunden konzentriert und seine Partnerschaft mit Microsoft klargestellt hat.
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